Tržište rada, meni osobno najbitniji indikator kretanja nekog gospodarstva - dopustite mi da objasnim. Vjerojatno se pitate: "ako je on najbitniji indikator, zašto FED jednostavno kompletno ne temelji monetarnu politiku upravo na njemu?" Odgovor na to pitanje je - da to već na neki način i rade. Barem pokušavaju. Problematičan aspekt tržišta rada kao indikatora je što on u određenoj točki predstavlja prošlost (podaci za ožujak u travnju) ili budućnost (projekcije u travnju za svibanj), a ne sadašnje stanje.
Zamislite tržište rada kao tržište koje svoja kretanja temelji na trendu, a ne kratkoročnim informacijama. Primjerice S&P500 tržišni indeks će uvijek promptno pozitivno ili negativno reagirati na odluke FED-a o kretanjima i stanju kamatnih stopa. Praktično gledajući, vlasnik tvornice ili pekare ne reagira nužno na vijesti o promjenama kamatnih stopa jer ako tržišni sudionici ne smanje svoja očekivanja i potrošnju, odnosno sentiment - broj radnika i proizvodnja će ostati istim razinama. S druge strane, oni će tek povećati svoj broj zaposlenika i proizvodnju kada ljudi procijene da je nova faza rasta započela. Stoga, kada tržište rada već šalje signale o početku novog trenda, središnje banke su već zakasnile.
Adrianov praktični primjer 1.
Zamislite da vi (FED) navodite prijatelja (tržište rada) s povezom preko očiju do točke "X." Kako bi došao do svoje destinacije, mora slušati vaše upute (kamatnu politiku). Kako se odmiče od vas, sve vas slabije čuje i vaše komande (kamatna politika) moraju biti sve preciznije i jasnije. Ako se spotakne i padne jer vi niste bili dovoljno pažljivi, doći će na svoj cilj pun modrica i trebat ćemu neko vrijeme da se oporavi. Ovo kolektivno svi skupa želimo izbjeći.
Saniranje "štete" kada je ona nastala je puno teže nego spriječiti ju. Upravo zato centralne banke anticipiraju buduća kretanja tržišta rada te žele započeti ciklus snižavanja kamatnih stopa prije nego što inflacija dosegne svoju ciljanu razinu od 2% - žele predvidjeti buduća kretanja i spriječiti ih ako su ona negativna.
Napomena: ako bude postojao interesa za detaljno objašnjenje kako monetarni transmisijski mehanizmi funkcioniraju u kontekstu tržišta rada - detaljnije ću ih objasniti u nadolazećim člancima.
Kao epilog ovog uvoda, zamislite tržište rada kao stvarni pokazatelj realnog stanja nekog gospodarstva - kao kad gledate neku daleku zvijezdu na nebu, vi vidite kako je ona nekada izgledala, a ne kako sada izgleda. Dosta materije i alegorije, idemo analizirati u kakvom je stanju to blaženo američko tržište rada u travnju?
Izvor: https://www.haver.com/articles/u-s-employment-cost-index-strengthens-in-q1
Prvi kvartal je završio i novi podaci su tu. Indeks troškova zapošljavanja (ECI) za radnike javnog sektora porastao je za 1,2% (4,2% na godišnjoj razini) tijekom Q12024. nakon povećanja od 0,9% u Q42023, prema podacima Ureda za statistiku rada (1). Raniji podaci su revidirani. Najnoviji rast bio je najjači u posljednja četiri kvartala. Ankete su očekivale porast od 1%, što bi značilo da je stvarno stanje iznad očekivanog. Najniži rast plaća u iznosu od 0,4% zabilježen je u Q32020.
Izvor: https://www.haver.com/articles/u-s-employment-cost-index-strengthens-in-q1
Plaće i naknade za radnike državnog sektora su porasle su 1,1% (4,3% na godišnjoj razini) u Q12024 što je isto kao i u prethodna dva kvartala. Povećanje je dvustruko veće u odnosu na najnižih 0,4% sredinom 2020. godine. Naknade su porasle za 1,1% (3,8% na godišnjoj razini), što je porast od 0,7% u četvrtom kvartalu i 0,9% u oba prethodna kvartala, također više nego dvostruko u odnosu na najnižih 0,4% u drugom kvartalu 2021.
Izvor: https://www.haver.com/articles/u-s-employment-cost-index-strengthens-in-q1
Ukupne naknade (plaće i bonusi) za radnike u privatnom sektoru porasle su za 1,1% (4,1% na godišnjoj razini) u Q12024 nakon dva povećanja od 0,9% u posljednja dva kvartala. Plaće za radnike u privatnom sektoru povećane su za 1,1% u posljednjem kvartalu nakon dva povećanja od 1,0%. Godišnje povećanje od 4,3% je ispod vrhunca od 5,6% u drugom kvartalu 2022. Bonusi za radnike u privatnom sektoru porasli su za 1,0% u Q12024, dok su u Q42023 porasli 0,7%. Na godišnjoj razini, naknade su porasle za 3,8% u prvom kvartalu, što je pad u odnosu na rast od 5,1% u drugom kvartalu 2022.
Izvor: https://www.haver.com/articles/u-s-employment-cost-index-strengthens-in-q1
Po sektorima industrije, ukupna naknada u industrijama proizvodnje dobara porasla je za 1,1% (3,9% na godišnjoj razini) u prvom kvartalu 2024. nakon povećanja od 1,0% u četvrtom kvartalu i 0,9% povećanja u prethodna dva kvartala. U sektorima pružanja usluga, ukupna naknada povećana je za 1,2% nakon rasta od 0,9% u četvrtom kvartalu. Godišnji rast od 4,2% bio je ispod vrhunca od 5,2% tijekom većeg dijela 2022.
Zaključak
Porast ECI od 1,2% u prvom kvartalu, koji je premašio očekivani porast od 1%, jasan je pokazatelj kako su plaće i naknade nastavile rasti, možda kao odgovor na inflacijski pritisak i povećanu potražnju za radnom snagom.
Plaće i naknade u javnom sektoru nastavile su rasti konzistentnom stopom od 1,1%, što pokazuje određenu razinu stabilnosti i otpornosti unatoč ekonomskim fluktuacijama. Ovo je posebno važno jer plaće u javnom sektoru često odražavaju dugoročne budžetske odluke i politike.
Naknade u privatnom sektoru također su zabilježile značajan rast, iako su godišnje stope ispod vrhunaca iz 2022. godine. To može sugerirati da su poslodavci prilagođavali svoje strategije kompenzacija u odgovoru na tržišne uvjete, možda uslijed ekonomske nesigurnosti ili promjena u poreznoj politici.
Razlike u rastu naknada između sektora proizvodnje dobara i pružanja usluga naglašavaju različite ekonomske pritiske koji djeluju na ove sektore. Industrije proizvodnje dobara, koje mogu biti osjetljivije na globalne trgovinske dinamike, imale su nešto sporiji rast u usporedbi s uslužnim sektorom, što je važno za razumijevanje sektorskih ekonomskih trendova.
Nastavak rasta naknada iznad niskih razina iz 2020. godine ukazuje na mogući povratak na rast plaća u skladu s pretpandemijskim trendovima. Međutim, važno je pratiti kako će se ovi trendovi razvijati u kontekstu šire ekonomske politike, inflacijskih očekivanja i globalnih ekonomskih uvjeta.
Ukratko, dok su podaci za prvi kvartal 2024. godine ohrabrujući. Međedi još uvijek sanjaju zimski san. Naravno, važno je ostati oprezan i promatrati kako će se daljnji ekonomski i politički razvoj odraziti na tržište rada. Do sljedećeg puta.
Adrian
Literatura
(Grafovi) Haver analytics. (2024). U.S. Employment Cost Index Strengthens in Q1 - Haver Analytics. Haver.com. https://www.haver.com/articles/u-s-employment-cost-index-strengthens-in-q1(1) U.S. BUREAU OF LABOR STATISTICS. (2023, September 6). U.S. Bureau of Labor Statistics. Bls.gov; U.S. Bureau of Labor Statistics. https://www.bls.gov/
#TržišteRada, #IndeksTroškovaZapošljavanja, #ECI, #MonetarnaPolitika, #FederalneRezerve, #EkonomskeProjekcije, #PlaćeINaknade, #PrivatniSektor, #JavniSektor, #GospodarskiIndikatori, #InflacijskiPritisak, #KamatneStope, #EkonomskaStabilnost, #SektorProizvodnjeDobara, i #SektorPružanjaUsluga #adrianpoznic
Stavovi izneseni u kolumnama i komentarima su osobni stavovi autora i ne odražavaju stav institucije u kojoj radi.
